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东方国信深度陈诉:电信BI龙头开启大数据探索之旅

种别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:熊军 日期:2017-03-07

海内电信领域 龙头,向大数据工业转型升级。公司BI 产物持有联通整体总部+27 省、电信整体总部+16 省、铁通整体总部+移动14 省市场份额,在电信BI 领域处于领先职位。自2014 年最先,公司增强数据研发,向大数据工业升级。制止现在,公司纵向打造了集数据收罗、处置处罚、剖析、应用为一体的大数据全工业链服务能力,横向发力金融、电信、工业、农业、智慧都市等多个行业板块,成为大数据领域结构最为完善的公司之一。

电信营业商战略转型带来大数据工业新的生长机缘。随着电信行业传统主业趋于饱和,营业商业绩增添整体放缓,纷纷转型发力增值服务,大数据金矿被重视起来;受手艺和体制因素限制,营业商自身很难具备自力挖掘大数据的能力,因此不得不开放大数据生态系统,为上游传统通讯企业带来新的生长机缘。

我国先后推出多个工业政策,推动大数据工业生长。据IDC 等公司展望,到2019年全球大数据手艺和服务市场规模将靠近500 亿美元,CAGR 凌驾20%;另据易观智库展望,2015 年海内大数据市场规模已到达105.5 亿元,未来3 年增速将保持在35%左右,整个行业维持较高景心胸。

外延与内生并举,增强行业大数据结构。公司划分于2012 年和2014 年完成对东华信通和汉桥科创的收购,增强在电信BI 领域的客户渠道和研发实力;在金融领域,公司于2014 年完成对科瑞明和屹通讯息的收购,进军金融大数据领域;在工业领域,公司划分于2014 年和2015 年完成对北科亿力和Cotopaxi 的收购,结构钢铁大数据和能源生命周期治理营业;在农业领域,公司于2015 年通过控股海芯中原,实现农业生产、流通、治理等领域的结构。

投资建议及评级:我们看好公司横向跨行业、纵向全工业链的大数据战略结构,预计公司2016-2018 年营收划分为12.82 亿元、16.97 亿元和22.10 亿元,归属母公司净利润为3.26 亿元、4.41 亿元和5.77 亿元,EPS 为0.50 元、0.67元、0.88 元,当前股价对应的PE 为42 倍、31 倍、23 倍,给予“买入”评级,推荐重点关注。

风险提醒:大数据行业竞争加剧;公司战略结构不及预期。

浙大网新:收购华通云,蓄力未来

种别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2017-01-06

公司通告拟收购华通云数据80%股权,生意营业价钱逐步确定为18亿元,其中现金对价为72,823.65万元,股份对价107,176.35万元(刊行价钱为12.96元/股)。同时拟向贯和投资定增召募配套资金总额不凌驾75,000万元,用于支付生意营业的现金对价以及各中介机构用度,刊行价钱为不低于15.29元/股,锁定期为三年。上述生意营业完成后,公司将直接持有华通云数据100%股权。公司股票1月7日复牌。

华通云数据是海内手艺领先的云盘算综合服务供应商。公司以IDC托管服务为基础,鼎力大肆拓展互联网资源加速服务、云盘算服务等升级服务的营业系统。受益于IDC市场需要的快速增添和政务云的普及,公司近年来保持快速增添,IDC托管服务与阿里、天猫、搜索引擎、腾讯等开展了营业相助;此外还为浙江省政府、杭州市政府等政府部门供应相关服务。此次生意营业完成后,华通云数据也将为上市公司大数据的储存、剖析、运维与治理能力供应后台支持和保证。

进一步夯实业绩,蓄力未来。华通云许诺2017、2018、2019年扣非净利润划分为不低于15,800万元、19,750万元、24,687.50万元。收购完成之后,公司业绩将进一步夯实,本次收购也切合公司的既定战略思绪:通过处置低效资产、注入优质资产等手段尽快完成营业结构的优化,为集聚资源重点攻克大交通、大金融、大康健等领域以及人工智能的前瞻结构打下优异的基础。

转让快威科技部门股权,营业结构调治靠近尾声。公司在停牌时代通告拟1.337亿元转让子公司快威科技76%股权,预计发生股权转让收益5,012.28万元。我们以为,陪同快威科技的剥离,公司营业结构调治已经靠近尾声,2016年年报有望实现丰收。

剑指人工智能2.0时代领军企业。公司在加速完成传统营业的换血的同时,适时地提出了打造人工智能2.0时代领军企业的目的,在资源、工业方面迅速结构,展现出强盛的执行力。1)资源层面:与TCL、银泰等海内一流的企业整体建设工业基金;同时,大股东整体层面和赛伯乐签署战略相助协议,以服务“紫金众创小镇”建设为契机,设立工业孵化基金;2)工业层面:与浙大强势联手,集聚学校最强的研究实力,共建AI团结研究院;基于双创的契机,与浙大配合投资建设营业资AI工业基地。一系列的组合拳之后,公司的AI战略和执行路径已逐渐清晰。

投资建议:收购华通云以及剥离快威科技完成之后,公司营业结构调治将靠近尾声,业绩获得进一步夯实,免去了转型的后顾之忧,为后续发力人工智能打下优异的基础。思量2017年出售众合科技以及转让快威科技带来的业绩孝顺,预计公司2016、2017年备考净利润为3.0亿、3.5亿,维持买入—A评级,6个月目的价23元。

风险提醒:人工智能转型速率不及预期。

网宿科技:行业增添无忧,价钱战拖累业绩,外洋结组成重点

种别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐海清 日期:2017-03-27

网宿科技宣布2016年年报及2017年一季报预告:16年整年实现营业收入44.47亿元,同比增添51.67%,归母净利润12.50亿元,同比增添50.41%;17年一季度预计归母净利润1.69-2.42亿元,同比下降30%-0%。同时,公司推出高送转方案,每10股转增20股、派息2.5元。

单季度看,四序度毛利率39.5%,相比三季度环比继续下降2.2个百分点。

公司用度控制优异,账上现金富足,通过理工业品等获得的投资收益大幅增添,营业利润率环比提升4个百分点至30.5%,净利率基本维持稳固。

行业增添无忧,海内网络流量高速增添,CDN渗透率尚有进一步提升的空间,行业未来3年有望保持40%左右的增添。

CDN营业针对峰值带宽或者流量计费,网络流量是CDN行业的收入基础。

海内网络流量受1)网络基础设施升级、2)互联网爆款应用更迭的发动、3)网络内容日趋重大、4)上网时长增添、5)互联网普及率提升,未来仍将维持较高增速,对CDN行业规模形成直接拉动。

从CDN渗透率角度看,中国经CDN网络的带宽占比只有20%,远低于美国的90%。随着互联网重度应用的一直泛起,CDN渗透率有望进一步提升。

流量增添叠加渗透率提升,我们预计未来3年CDN行业规模将保持40%左右年复合增添。

阿里腾讯在视频直播领域继续价钱竞争,网宿毛利率一连承压。短期期待价钱见底,中恒久关注三大业绩增量:1)新流量爆点、2)外洋CDN结构、3)托管云/社区云大规模落地。

阿里/腾讯价钱竞争延续,网宿科技毛利率一连下降,2017年一季度毛利率环比预计继续下降约2个百分点。短期看,业绩提振仍需期待价钱见底;中恒久看,1)公司手艺结构卡位完善,新流量爆点泛起将复制15H2-16Q1直播行业高速生长带来的业绩快速增添、2)全现金收购CDNW和CDN-VIDEO大幅提升外洋节点规模,期待外洋节点整合带来的业绩增量、3)托管云/社区云一连推进,与政企客户及营业商亲近接触,期待大规模落地。

预计价钱战的倒霉影响仍将维持1-2个季度,受价钱竞争影响,公司主业17年增速依然承压,中恒久看,价钱回暖、外洋结构、托管云/社区云营业有望带来新的业绩增量。预计公司2017-2019年净利润划分为12.8亿、19.4亿、27.8亿元,对应28倍、20倍、14倍PE(暂不思量送转的影响,假设18年港股按9.99%规模上限刊行),调治为“增持”评级。

风险提醒:CDN价钱下降周期长于预期、外洋市场生长不及预期

科大讯飞事务点评:人工智能龙头,多领域拓展应用

种别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:孔令峰 日期:2017-03-28

投资要点:

收入稳固增添,较高用度对利润发生一定影响:公司2016年营业收入同比增添32.78%。利润增速低于营收增速,主要缘故原由在于公司一连扩大营业规模,销售用度增添较多,同比增添72.78%。

手艺研发一连高投入,保持焦点竞争力:公司一连在手艺研发方面增强投入,研发投入金额2016年同比增添22.84%,研发职员数目同比增添84%。公司在感知智能、认知智能以及两者相团结的领域均取得国际领先的研究效果。国际最高水平的语音合成角逐BlizzardChallenge2016年取得十一连冠,国际着名知识推理角逐WinogradSchemaChallenge2016年取得第一,并完成了可量产的支持远场识别全双工、多轮交互、方言识别等特征的软硬件一体化AIUI产物方案。

多领域拓展,一连关注希望公司起劲拓展人工智能在教育、公共平静、汽车等多个领域的应用,教育领域:公司智学网已经在天下32个省级行政区凌驾10000所学校使用,受益师生凌驾1500万人。智慧课堂产物也已经在上千所学校实现常态化应用,公司预计2017年智慧课堂产物有望成为教育行业收入和毛利的主要增添点。公共平静方面:公司打造的公安超脑解决方案已经在多个省市落地应用,与多个省市级公安机关签署战略相助协议。汽车方面:搭载讯飞人机交互手艺的前装轿车出货量突破百万辆,飞鱼助理车载系统正式宣布。同时公司的开放平台2016年开发者已达25.7万人,日服务量达31.3亿人次。公司人工智能拓展有望加速,一连关注公司相关希望。

盈利展望和投资评级:维持买入评级人工智能工业迅速生长,公司是智能语音龙头标的,一连构建手艺壁垒,商业化希望顺遂,展望公司2017-2019年EPS划分为0.48、0.65、0.82元,当前股价对应市盈率估值划分为76、55、44倍。

风险提醒:(1)人工智能行业增添不如预期;(2)智能教育推广效果不达预期。

南方财富网微信号:南财

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